इस वर्ष का बजट कमजोर शहरी खपत और कम सरकारी कैपेक्स के नेतृत्व में आर्थिक मंदी की पृष्ठभूमि में आया। इसलिए, वित्त मंत्री (एफएम) निर्मला सितारमन को राजकोषीय समेकन के मार्ग पर जारी रखते हुए विकास को प्रोत्साहित करने की उम्मीद थी। राजकोषीय समेकन के मार्ग पर जारी रखते हुए कर कटौती के माध्यम से शहरी खपत को प्रोत्साहित करके बजट ने इस पर वितरित किया है।
इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि राजकोषीय समेकन के लंगर को राजकोषीय घाटे से जीडीपी में ऋण में स्थानांतरित करके, एफएम ने अगले साल से पूंजी खर्च को उत्तेजित करने के लिए जगह बनाई है। इसलिए, बजट ने लंबी अवधि में सकल घरेलू उत्पाद को ऋण को कम करने के मार्ग पर जारी रखते हुए निकट-अवधि और मध्यम अवधि के विकास की चिंताओं को संबोधित किया है।
बजट में सबसे बड़ी घोषणा 8 करोड़ आयकर फाइलरों के लिए थी जो एक कुल आधार पर बचाएंगे ₹बजट में 1 ट्रिलियन (जीडीपी का 0.3%)। 0.77 की खपत करने के लिए एक सीमांत प्रवृत्ति को मानते हुए, यह FY25 से FY26 में वृद्धि में 0.2% की वृद्धि का मतलब है। इसके अलावा, यह क्षमता उपयोग में वृद्धि के लिए नेतृत्व करना चाहिए और इस प्रकार दीर्घकालिक में निवेश को चलाना चाहिए। आयकर में कमी को देखते हुए, अगले साल के व्यक्तिगत आयकर संग्रह में 14.4% की वृद्धि का अनुमान है, वित्त वर्ष 25 में 20.3% से अधिक धीमी है।
कॉर्पोरेट आय में वृद्धि होनी चाहिए
पिक-अप इन डिमांड को देखते हुए, कॉर्पोरेट आय और कर संग्रह को भी वित्त वर्ष 25 में 7.6% की वृद्धि से FY26 में 10.4% तक का उत्थान देखना चाहिए। इसलिए, कुल मिलाकर प्रत्यक्ष कर संग्रह FY26 में FY26 में 12.7% बढ़ने का अनुमान है, जो FY25 में 14.4% से है, जो कॉर्पोरेट करों के लिए कम आधार पर प्राप्त करने योग्य लगता है, यहां तक कि आयकर संग्रह भी थोड़ा कम हो सकता है। गैर-कर राजस्व के मोर्चे पर, बजट ने आरबीआई और सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों से एक लाभांश लाभांश ग्रहण किया है, जो कि एक मूल्यह्रास रुपये की पृष्ठभूमि में है, उच्च अमेरिकी पैदावार और इसलिए विदेशी होल्डिंग्स और उच्च एफएक्स गतिविधि पर उच्च आय केंद्रीय द्वारा की गई है। किनारा।
अप्रत्यक्ष कर के मोर्चे पर, वृद्धि 8.3% होने का अनुमान है, जो कि FY25 में देखी गई 7.1% की वृद्धि से मामूली रूप से अधिक है और उच्च माल और सेवा कर द्वारा संचालित है। शहरी खपत के लिए धक्का को देखते हुए, उच्च जीएसटी संग्रह अपरिहार्य हैं। सीमा शुल्क के मोर्चे पर, संग्रह को FY25 पर केवल 2.1% की वृद्धि का अनुमान लगाया जाता है, जिसमें प्रयास सीमा शुल्क को कम करने के लिए किया जा रहा है, जो एक कमजोर मुद्रा के प्रभाव को प्रभावी ढंग से बेअसर करना चाहिए और इस तरह मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण के लिए सकारात्मक है। इनपुट और पूंजीगत वस्तुओं पर कस्टम कर्तव्यों में कमी के साथ घरेलू विनिर्माण और निवेश की ओर एक धक्का है।
राजकोषीय रूढ़िवाद
व्यय पक्ष पर, बजट ने वित्त वर्ष 25 में देखी गई 6.1% की वृद्धि के साथ वित्त वर्ष 26 में केवल 7.4% तक बढ़ते हुए समग्र व्यय के साथ राजकोषीय रूढ़िवाद का मार्ग जारी रखा है। हालांकि, वित्त वर्ष 25 में 7.3% की तुलना में वित्त वर्ष 26 में पूंजीगत खर्च में 10.1% की वृद्धि का अनुमान है। विशेष रूप से, बजट ने राज्य सरकारों को दिए गए अनुदानों को शामिल करने के बाद 17.4% के प्रभावी पूंजीगत व्यय में बहुत अधिक वृद्धि का अनुमान लगाया है। इसलिए, बजट राज्यों को कैपेक्स पर खर्च करने के लिए प्रोत्साहित कर रहा है, यह देखते हुए कि इस वर्ष राज्यों ने भी पूंजी निर्माण पर खर्च नहीं किया है।
जैसा कि पिछले कुछ वर्षों में किया गया है, इस साल बजट ने भी राजकोषीय लक्ष्य पर खुद को फिस्कल घाटे को कम करके 4.8% तक बढ़ाकर 4.9% के मुकाबले 4.9% तक बढ़ा दिया है। बजट में ग्रहण किए गए 10.5% से 9.7% पर कम वास्तविक संशोधित नाममात्र जीडीपी वृद्धि ने राजकोषीय घाटे की पूर्ण मात्रा को कम कर दिया है ₹15.7 ट्रिलियन के खिलाफ ₹बजट में 16.1 ट्रिलियन का अनुमान है। अगले वर्ष के लिए, राजकोषीय घाटे का अनुमान जीडीपी के 4.4% पर अनुमानित है, जो कि FY25 के समान स्तर पर पूर्ण राजकोषीय घाटा है। इसलिए, शुद्ध बाजार उधार लेने का अनुमान है ₹11.5 ट्रिलियन, जो की तुलना में थोड़ा कम है ₹FY25 में 11.6 ट्रिलियन।
हालांकि, सकल उधार संख्या उच्च पक्ष पर है ₹14.8 ट्रिलियन के खिलाफ ₹FY25 में 14 ट्रिलियन, और यदि RBI अपनी सरकारी प्रतिभूतियों के कुछ होल्डिंग को स्विच करता है, तो नीचे जाने के लिए जगह है। यह भी घंटे की आवश्यकता है क्योंकि यह आरबीआई को अपनी बैलेंस शीट का विस्तार करने की अनुमति देगा और भुगतान के अधिशेष को मौन होने पर अर्थव्यवस्था में बहुत अधिक आवश्यक टिकाऊ तरलता को इंजेक्ट करेगा। घाटे के वित्तपोषण के संदर्भ में, बजट ने छोटी बचत योजनाओं से उधार लेने की सीमा को कम कर दिया है, जो हमें देश में जमा दरों की व्यापक दिशा बताता है।
गैर मुद्रास्फीति
FY25 में GDP के 14.6% की तुलना में GDP का 14.2% अनुमानित सरकारी खर्च का अनुमान गैर-प्रभावकारी है, जो कि वित्त वर्ष 25 में 11.4% से 11.4% तक GDP के 11% तक गिरने के साथ राजस्व खर्च से प्रेरित है। जीडीपी की। इस प्रकार, यहां तक कि शहरी खपत को प्रोत्साहित किया जा रहा है, यह राजकोषीय समेकन की गुणवत्ता की कीमत पर नहीं है, जो आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) द्वारा मौद्रिक आवेग के लिए 7 फरवरी को 25 आधार अंकों द्वारा नीति दर में कटौती करता है। (बीपीएस)। हम मानते हैं कि न्यूनतम पर 50 बीपीएस का एक उथला दर कट चक्र संभव है और फरवरी में कटौती के बाद 25 बीपीएस के अप्रैल में एक और कटौती हो सकती है।
संक्षेप में, बजट ने राजकोषीय समेकन के मार्ग पर जारी रखते हुए कमजोर खपत की मांग पर कथा को बदलने और FY31 द्वारा जीडीपी को 50% (+/- 1%) तक भारत के ऋण को कम करने का रोडमैप देने के दौरान, इस प्रकार आधार को स्थापित किया है। भारत की संप्रभु रेटिंग के संभावित उन्नयन के लिए।
B. Prasanna प्रमुख, ट्रेजरी है, और समीर नारंग ICICI बैंक के साथ प्रमुख-आर्थिक अनुसंधान समूह है।
