अधिक से अधिक यह एक “संरचनात्मक मंदी” के रूप में टैग किया गया है, जो सरकारी पूंजीगत व्यय, कमजोर विनिर्माण, सुस्त निर्यात और निजी निवेश की कमी के कारण होता है।
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स्वाभाविक रूप से, बजट से उम्मीदें आकाश-उच्च थीं, और बाजारों ने इस आशावाद को प्रतिबिंबित किया, निफ्टी 50 के साथ घोषणा से पहले 23,600 का उल्लंघन किया। जबकि बजट को प्रमुख मोर्चों पर वितरित किया गया था – खपत को बढ़ावा देने के लिए और ग्रामीण समर्थन और उभरते उद्योगों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए रिलीज़ करता है – बुनियादी ढांचे के लिए इसके खंडित दृष्टिकोण ने कुछ क्षेत्रों को छोड़ दिया। नतीजतन, व्यापक निफ्टी 50 सूचकांक बजट दिवस पर सपाट रहा।
पुनर्जीवित उपभोग के लिए कर राहत
भारत की वृद्धि की परेशानियों के दिल में कमजोर खपत की मांग है।
अनियमित मौसम के कारण ग्रामीण खपत वर्षों से संघर्ष कर रही है, जबकि शहरी मांग लगातार मुद्रास्फीति और बाद के समय-समय पर खर्च के बाद की गति से प्रभावित हुई है। यह देखते हुए कि निजी कैपेक्स की मांग में वृद्धि के बिना लेने की संभावना नहीं है, कर राहत पर बजट का ध्यान अच्छी तरह से रखा गया था।
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वित्त मंत्री निर्मला सितारमन ने इस फोकस को रेखांकित करते हुए कहा, “एक देश केवल अपनी मिट्टी नहीं है; एक देश इसके लोग हैं। ”और बहुप्रतीक्षित कर राहत का पालन किया गया।
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नए कर शासन के तहत, वेतनभोगी व्यक्तियों ने कमाई की ₹12.75 लाख कोई कर नहीं देगा, पिछले से तेज वृद्धि ₹7.75 लाख छूट सीमा। उच्च कर कोष्ठक ने भी राहत देखी, 30% कर दर अब ऊपर आय पर लागू होती है ₹24 लाख, ऊपर से ₹15 लाख।
ग्रामीण बढ़ावा
सरकार ने 2025 के बजट में ग्रामीण मांग के लिए अपनी प्रतिबद्धता को मजबूत किया है, जिसमें कृषि लचीलापन और आत्मनिर्भरता पर एक मजबूत ध्यान केंद्रित है। एक प्रमुख हाइलाइट जलवायु परिवर्तन और पानी की कमी से निपटने के लिए उच्च उपज, जलवायु-प्रतिरोधी बीज किस्मों के लिए निरंतर धक्का है।
नए घोषित पीएम धन्य धान्या कृषी योजना, जो राज्यों के सहयोग से शुरू की गई हैं, का उद्देश्य कृषि उत्पादकता बढ़ाना, फसल विविधता को बढ़ावा देना, सिंचाई में सुधार करना और क्रेडिट वित्तपोषण का विस्तार करना है। यह पहल 1.7 करोड़ किसानों को लाभान्वित करने के लिए निर्धारित है, यह सुनिश्चित करते हुए कि “प्रवासन एक विकल्प है, एक आवश्यकता नहीं है।”
इसके अलावा, सरकार ने दालों, फलों, माखनस, और कपास जैसे प्रमुख उत्पादों के लिए आयात निर्भरता को कम करने पर जोर दिया है, जो सुनिश्चित खरीद योजनाओं और बढ़ी हुई बीज किस्मों की शुरूआत के माध्यम से है। निर्यात-चालित समुद्री भोजन क्षेत्र को भी लक्षित समर्थन मिला है। इसके अतिरिक्त, किसानों के लिए क्रेडिट-वित्तपोषण की सीमाओं को बढ़ा दिया गया है ₹3 लाख को ₹5 लाख, ग्रामीण तरलता को और मजबूत करना।
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बाजार की भावना ने आशावाद को प्रतिबिंबित किया है, निफ्टी ग्रामीण सूचकांक बजट के दिन 0.7% प्राप्त कर रहा है।
नए आयु उद्योगों, एमएसएमई के लिए पुश
जबकि निजी Capex पारंपरिक क्षेत्रों में सुस्त रहता है, निरंतर सरकार के समर्थन के कारण नए-उम्र के उद्योग पनप गए हैं। नवीनतम बजट ने प्रोत्साहन की एक श्रृंखला के साथ इस प्रवृत्ति को जारी रखा।
एआई (आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस) रिसर्च को प्राप्त हुआ है ₹एआई में सेंटर फॉर एक्सीलेंस के माध्यम से 500 करोड़ को बढ़ावा दें, जबकि स्टार्टअप एक अतिरिक्त से लाभान्वित होने के लिए खड़े हैं ₹फंड के फंड में 10,000 करोड़ जलसेक।
अटल टिंकरिंग लैब्स और पीएम रिसर्च फेलोशिप योजनाओं के माध्यम से नवाचार को बढ़ावा दिया जा रहा है। सौर पीवी कोशिकाओं, ईवी बैटरी, पवन टर्बाइन, ग्रिड-स्केल बैटरी और ट्रांसमिशन तंत्र सहित क्लीन-टेक निर्माण को प्राथमिकता दी गई है।
सरकार ने परमाणु ऊर्जा के लिए एक महत्वाकांक्षी 20 GW लक्ष्य भी निर्धारित किया है। अक्षय ऊर्जा का समर्थन करने के लिए, कोबाल्ट और लिथियम जैसे महत्वपूर्ण खनिजों पर ड्यूटी छूट दी गई है, साथ ही साथ लिथियम-आयन बैटरी और अन्य अक्षय प्रौद्योगिकियों में उपयोग किए जाने वाले प्रमुख घटकों पर भी।
इलेक्ट्रॉनिक्स क्षेत्र में, घरेलू विनिर्माण तैयार उत्पादों पर बढ़े हुए कर्तव्यों के माध्यम से एक बढ़ावा प्राप्त करेगा और घटकों पर आयात कर्तव्यों को कम करेगा। इस बीच, ऑनलाइन प्लेटफार्मों पर टमटम श्रमिकों को पीएम जन अरोग्या योजना के तहत लाया गया है, जो एक विस्तारित सामाजिक सुरक्षा जाल का संकेत देता है।
एमएसएमई क्षेत्रजो भारत के विनिर्माण उत्पादन में 36% और निर्यात के लिए 45% का योगदान देता है, को भी महत्वपूर्ण समर्थन मिला है। सरकार ने MSME छाता के तहत अधिक उद्यमों को लाने के लिए वर्गीकरण मानदंडों को संशोधित किया है, जिससे लाभ तक पहुंच की सुविधा है। MSMES के लिए क्रेडिट गारंटी कवर के तहत, एक अतिरिक्त ₹अगले पांच वर्षों में 1.5 ट्रिलियन क्रेडिट को वितरित किया जाएगा। एक्सपोर्ट-केंद्रित एसएमई टर्म लोन टू अप टू अप टू अप के लिए पात्र होंगे ₹20 करोड़, जबकि सरकारी पोर्टल्स पर पंजीकृत माइक्रो-एंटरप्राइज को ऊपर की सीमा के साथ अनुकूलित क्रेडिट कार्ड प्राप्त होंगे ₹5 लाख।
इन क्षेत्रों पर बजट का जोर समय पर और अच्छी तरह से प्राप्त होता है। बाजार की प्रतिक्रिया इस आत्मविश्वास को रेखांकित करती है, निफ्टी एसएमई उभरती हुई सूचकांक मजबूत भावना को दर्शाती है और निफ्टी इंडिया न्यू एज कंजम्पशन इंडेक्स ने बजट के दिन 3% की वृद्धि की है।
खंडित समर्थन
नए-उम्र के उद्योगों से परे, बजट ने कई क्षेत्रों में समर्थन बढ़ाया, हालांकि बिखरे हुए तरीके से। विनिर्माण बढ़ाया विनिर्माण मिशन के तहत सबसे बड़ा लाभार्थी के रूप में उभरा।
फुटवियर और चमड़े, खिलौने, शहरी बुनियादी ढांचा, जहाज निर्माण और समुद्री उद्योगों जैसे विशिष्ट क्षेत्रों को भी संबोधित किया गया है। UDAAN योजना के माध्यम से क्षेत्रीय कनेक्टिविटी पर ध्यान केंद्रित करने और हेलीपैड इन्फ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से दूरदराज के क्षेत्रों तक पहुंच में सुधार के साथ, यात्रा क्षेत्र को लक्षित सहायता प्राप्त हुई है।
इसके अतिरिक्त, एक पूरे के रूप में बुनियादी ढांचे ने श्रेणी-I और श्रेणी-II वैकल्पिक निवेश फंड (AIFs) पर लागू प्रतिभूतियों के करों के सरलीकरण के माध्यम से अप्रत्यक्ष समर्थन देखा है, जो चैनल चैनल प्रमुख फोकस क्षेत्रों में निवेश करता है।
BFSI अंतरिक्ष में, सबसे उल्लेखनीय घोषणाओं में से एक बीमा क्षेत्र के लिए विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) की सीमा में 74% से 100% तक वृद्धि है, हालांकि प्रीमियम पुनर्निवेश की आवश्यकता होती है। एक अन्य प्रमुख विकास ग्रामीण क्रेडिट स्कोर की शुरूआत है, जिसका उद्देश्य तेजी से बढ़ते ग्रामीण उधार खंड में पारदर्शिता बढ़ाना है।
इन उपायों के बावजूद, बाजार पर प्रभाव गुनगुना रहा है। समर्थन की खंडित प्रकृति ने निफ्टी इन्फ्रास्ट्रक्चर इंडेक्स को 1% से अधिक और निफ्टी फाइनेंशियल सर्विसेज इंडेक्स को व्यापक रूप से व्यापक बाजार के अनुरूप रहने के साथ -साथ, जो बजट के दिन सपाट बने रहे।
सरकारी कैपेक्स धीमा, एसओपी जारी है
एक महत्वपूर्ण चिंता सरकारी पूंजीगत व्यय में मंदी थी।
संशोधित अनुमानों से संकेत मिलता है कि इस वित्तीय वर्ष के लिए सरकार का पूंजीगत व्यय बंद होने की उम्मीद है ₹10.18 लाख करोड़, बजट के 8% से अधिक कम ₹11.11 लाख करोड़।
यह देखते हुए कि सार्वजनिक खर्च महामारी के बाद से आर्थिक विकास का प्राथमिक इंजन रहा है, इसके घटते रिटर्न अपरिहार्य थे क्योंकि अतिरिक्त कैपेक्स के लिए रास्ते संतृप्त हो गए थे।
इस वर्ष आम चुनावों के साथ, सरकार के नेतृत्व वाले निवेशों में मंदी का व्यापक रूप से अनुमान लगाया गया था। जबकि बजट पीपीपी प्रस्तावों, परिसंपत्ति मुद्रीकरण योजनाओं और राज्यों के लिए ब्याज-मुक्त ऋण जैसे उपायों की रूपरेखा तैयार करता है, सरकारी कैपेक्स की क्षमता यहां से विकास को चलाने की संभावना है।
इसी समय, बजट राज्य के चुनावों में इस तरह के उपायों की चुनावी सफलता को दर्शाते हुए, लक्षित कल्याणकारी खर्च को प्राथमिकता देता है। खाद्य सुरक्षा, पानी की पहुंच, स्वास्थ्य सेवा और शिक्षा के लिए प्रोत्साहन के साथ, महिलाओं, युवाओं और हाशिए के समुदायों पर ध्यान केंद्रित किया गया है। जबकि ये पहल आवश्यक सामाजिक उद्देश्यों की सेवा करती है, लेकिन उनके पास आर्थिक विकास को बढ़ाने के लिए आवश्यक राजकोषीय गुणक प्रभाव का अभाव है। बाजार की प्रतिक्रिया बता रही है – बजट दिवस पर, निफ्टी इन्फ्रास्ट्रक्चर इंडेक्स को 1%से अधिक सही किया गया है।
सरकार के क्रेडिट के लिए, हालांकि, राजकोषीय अनुशासन बरकरार है। FY25 के लिए राजकोषीय घाटा अब सकल घरेलू उत्पाद का 4.8%, 4.9% के पहले के अनुमान से थोड़ा कम है, अगले वित्त वर्ष के लिए लक्षित 4.4% की कमी के साथ।
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एक अनिश्चित वैश्विक वातावरण में जहां बढ़ते हुए घाटे प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में एक चिंता का विषय बन रहे हैं, राजकोषीय विवेक के लिए यह प्रतिबद्धता भारत की व्यापक आर्थिक स्थिरता को बढ़ाती है।
अनन्या रॉय एक सेबी-पंजीकृत निवेश सलाहकार, क्रेडिबुल कैपिटल की संस्थापक हैं। X: @ananyaroycfa
दृश्य व्यक्तिगत हैं और इस प्रकाशन के रुख का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं।
